香港證券業(yè)務(wù)牌照申請條件梳理（9號牌）

我們國家在過去的40年里，因?yàn)檎南盗懈母锖蛯ν忾_放，經(jīng)濟(jì)活力不斷提升，綜合國力不斷增強(qiáng)，國家和國民財富也日益增多。財富的增加讓越來越多的國內(nèi)投資人不再滿足于境內(nèi)單一的人民幣資產(chǎn)，而是開始著手去布局境外資產(chǎn)來滿足投資組合的多樣性。香港作為我們國家*為國際化、全球僅次于紐約倫敦的第三大金融中心，其必然成為眾多大陸投資機(jī)構(gòu)出海的橋頭堡。了解香港的金融市場對于大部分從事中國跨境投資相關(guān)業(yè)務(wù)的人士顯得尤為重要。而作為國內(nèi)投資機(jī)構(gòu)出海首先便是了解當(dāng)?shù)氐慕鹑诒O(jiān)管政策和相應(yīng)的執(zhí)業(yè)牌照相關(guān)知識。

香港作為全球的離岸金融中心，具有法制健全、投資機(jī)構(gòu)眾多、市場活躍、稅收優(yōu)惠等優(yōu)勢，吸引了全球眾多的投資人于此開展投融資活動，有些投資機(jī)構(gòu)注冊在香港開展業(yè)務(wù)，有些注冊在開曼或者美國而在香港從事募資、管理、投資等金融活動，多樣化的投融資活動，也完善了香港的監(jiān)管體系。

根據(jù)香港出臺的《證券及期貨條例》，香港金融市場的主要監(jiān)管機(jī)構(gòu)是香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會（Securities andFuturesCommission，下稱“SFC”或“香港證監(jiān)會”）。香港金融市場和國內(nèi)金融市場相似，也是實(shí)行金融牌照管理制度，只有取得相應(yīng)的金融牌照才能從事相關(guān)的受規(guī)管金融活動。但是和大陸相比，香港大多數(shù)金融牌照的獲取顯得容易許多。（此處不算上大陸的私募管理人資格，畢竟過去私募管理人幾乎都是注冊制，當(dāng)然如果算上私募管理人資格，那我們大陸是要比香港更容易獲取，畢竟我們的私募管理人已經(jīng)過萬家了。）

根據(jù)香港官方的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，過去幾年，香港證券業(yè)的持牌金融機(jī)構(gòu)和持牌從業(yè)人員都在持續(xù)以較高增速增加，截至2018年3月31日，香港持牌人的總數(shù)創(chuàng)下44,238的歷史新高，較去年上升了3%；其中持牌公司的數(shù)目超過了2,700家。

一、證券業(yè)受規(guī)管的活動類別/牌照類別

根據(jù)《證券及期貨條例》附表5的相關(guān)規(guī)定，申請人在香港從事以下十二類受規(guī)管的活動，或向香港公眾推廣由申請人提供的、在香港境內(nèi)屬于以下十二類受規(guī)管的活動（無論上述推廣是否發(fā)生在香港境內(nèi)），均需向香港證監(jiān)會領(lǐng)取牌照方可而進(jìn)行：

由此可知，在香港從事第1類“證券交易”相關(guān)活動則要拿對應(yīng)的我們俗稱的“1號牌”，從事就證券提供意見相關(guān)工作一般需要取得4號牌，而我們常說的從事資產(chǎn)管理活動的主體則需要申請9號牌。其中，《證券及期貨條例》附表5的相關(guān)規(guī)定，資產(chǎn)管理活動主要為：（1）房地產(chǎn)投資計(jì)劃管理；（2）證券或期貨合約管理。根據(jù)該定義，我們國內(nèi)大部分私募基金管理人所可能涉及的是其中的證券管理相關(guān)活動。

此處稍微補(bǔ)充下，以上十二類活動中的第11類“場外衍生工具產(chǎn)品交易或就場外衍生工具產(chǎn)品提供意見”目前尚未實(shí)施。

另外，因?yàn)樵趯?shí)際工作活動中，以上12種活動有時候難以完全割裂開，所以香港證監(jiān)會有做一些特殊的豁免安排，比如9號牌持牌法團(tuán)亦可從事部分1號和4號牌項(xiàng)下相關(guān)的受規(guī)管的活動，比如證券交易和證券咨詢，而他們一般無須再另行申請1、4號牌。此處不做詳細(xì)展開。

二、9號牌申請條件

當(dāng)前市場上獲取9號牌主要有兩種方式，一是新設(shè)立子公司申請牌照，二是通過收購已經(jīng)持牌機(jī)構(gòu)獲取牌照。因?yàn)樵谙愀凼召?號牌持牌公司和新申請牌照在成本和耗費(fèi)時間心力上并無太大區(qū)別，而從安全的角度上來說，選擇新設(shè)公司申請會相對更安全。加上新設(shè)公司有利于品牌的傳承，所以目前市場上仍然以新設(shè)公司去申請9號牌常見。

1. 私募基金管理人申請9號牌的條件

根據(jù)《證券及期貨條例》第116條、118條的規(guī)定及SFC于2017年4月制定的《發(fā)牌手冊》（下稱“《發(fā)牌手冊》”）的說明，申請9號牌的私募基金管理人必須具備以下條件：

（1）申請人是“適當(dāng)人選”；

（2）申請人必須是在香港注冊成立的公司或在香港注冊處注冊的非香港公司；

（3）申請人必須能夠維持足夠的實(shí)繳股本（paid up capital）及速動資金（li）。9號牌對此的要求如下：（1）若該機(jī)構(gòu)提供資產(chǎn)管理的同時，受到不得持有客戶資產(chǎn)的發(fā)牌條件的限制，則無*低實(shí)繳股本數(shù)額的限制，但*低速動資金數(shù)額為10萬港幣；（2）其他情況下*低實(shí)繳股本數(shù)額為500萬港幣，*低速動資金數(shù)額為300萬港幣；

（4）申請人必須具有適當(dāng)?shù)臉I(yè)務(wù)架構(gòu)、良好的內(nèi)控制度和合格的人員，以管理資產(chǎn)管理活動的風(fēng)險；

（5）申請人至少有2名負(fù)責(zé)人員以監(jiān)管申請人資產(chǎn)管理活動的風(fēng)險，其中1名必須為執(zhí)行董事；

（6）針對單項(xiàng)受規(guī)管活動，至少應(yīng)有1名負(fù)責(zé)人員可隨時監(jiān)督相關(guān)的活動，同一個人可以被任命為多項(xiàng)受規(guī)管活動的負(fù)責(zé)人員，前提是其為適當(dāng)人選且相關(guān)職責(zé)并不沖突；

（7）申請人的大股東、**管理人員和相關(guān)人士必須滿足適當(dāng)人選的要求。

2. 申請9號牌的流程

申請人可以通過香港證監(jiān)會官方在線入口，按照要求提交相關(guān)材料申請。法團(tuán)可以通過SFC在線入口提交申請或者按照SFC的要求提交紙質(zhì)版申請材料。持牌代表及負(fù)責(zé)人員的申請應(yīng)與法團(tuán)持牌的申請同時遞交。

一般情況下，SFC將：（1）在7個工作日內(nèi)處理臨時持牌代表的申請；（2）在8周內(nèi)處理持牌代表的申請；（3）在10周內(nèi)處理負(fù)責(zé)人員的申請；（4）在15周內(nèi)處理法團(tuán)持牌的申請。根據(jù)相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，大多數(shù)的基金管理人通過中介機(jī)構(gòu)來辦理申請流程，所需時間至少為6個月，通常為9-12個月。

3. 9號牌的后續(xù)合規(guī)要求

SFC除了在事前要求持牌法團(tuán)、持牌代表和負(fù)責(zé)人員（以下合稱“持牌主體”）必須具備相當(dāng)資格外，還要求持牌主體在取得牌照之后的任何時間都必須滿足以下后續(xù)合規(guī)要求：

1. 持牌主體應(yīng)滿足“適當(dāng)人選”的條件；

2. 持牌主體應(yīng)將公司牌照申領(lǐng)/使用情況、董事及大股東的情況、有聯(lián)系實(shí)體（associatedentities）的情況或者一切與牌照申請相關(guān)的信息變更情況通知SFC；

3. 持牌法團(tuán)及有聯(lián)系實(shí)體需按年進(jìn)行財務(wù)審計(jì)，并向SFC遞交財務(wù)審計(jì)文件；

4. 持牌法團(tuán)的*低繳足股本及速動資金須在持有牌照的整個期間時刻維持；

5. 持牌法團(tuán)應(yīng)每月/每半年向SFC呈遞財政資源申報表/周年申報表；

6. 持牌主體應(yīng)繳付年費(fèi)；

7. 持牌主體應(yīng)向SFC遞交年度報告；

8. 持牌法團(tuán)應(yīng)對其管理人員進(jìn)行持續(xù)培訓(xùn)；持牌人員應(yīng)接受持續(xù)培訓(xùn)。

三、是否一定要申請9號牌等牌照

取得9號牌的好處顯而易見，例如持有9號牌有助于拓展境外資金募集和投資，且持有9號牌的香港實(shí)體還可以享受香港稅收優(yōu)惠。但同時，申請9號牌會較大幅度增加私募基金管理人的成本，也可能影響管理人的募資進(jìn)度，并非所有可能涉及香港募資或與香港存在一定關(guān)聯(lián)的私募基金管理人均須取得9號牌。

實(shí)際上對于大部分剛剛涉及境外市場的私募基金管理人，在早期完全可以先不去申請9號牌，一來畢竟香港的相關(guān)牌照并不是那么緊缺，二個由于對境外的監(jiān)管政策和市場情況并不太熟悉，前期基金架構(gòu)搭建和運(yùn)營會消耗管理人較多精力。

解決方法：

管理人可以通過將基金設(shè)立在開曼，然后借用香港機(jī)構(gòu)的“9號牌“”作為基金投顧的方式去設(shè)立前期的幾只基金，一來可以大幅度削減設(shè)立成本，二來可以大幅度降低基金運(yùn)營風(fēng)險和管理人工作量。待之后慢慢對境外資本市場有了一定程度的了解、境外基金管理規(guī)模也上到一定高度后可以再考慮去申請一張“9號牌”。