標(biāo)題：美國投資篩查現(xiàn)狀 投資審核新規(guī)在企業(yè)對美境外直接投資上有哪些 影響？ 背景 美國新投資篩查規(guī)定令投資方的境況 愈加艱難。
近年來，針對交易的審查 呈增多趨勢，而且新制度一旦于明年完全 落實，它就將覆蓋范圍更廣的投資項目。
外國投資風(fēng)險審查現(xiàn)代化法案(FIRRMA)擴(kuò) 大了由美國外國投資委員會(CFIUS)執(zhí)行的 投資審查范圍。
這項法案于2017年11月 發(fā)布后，于2018年8月正式生效。
然而，早在引入FIRRMA之前，CFIUS審查 就曾加大力度，致使企業(yè)境外直接投 資自2016年高位下跌，技術(shù)投資減少。
為了應(yīng)對買家購買半導(dǎo)體的意向激增， 在奧巴馬任期臨近結(jié)束之際，美國開始加 大投資審查的力度。
特朗普執(zhí)政后，投資審查繼續(xù)盛行，而由 于新舊交接事務(wù)繁雜，期間與人 員安置的缺口導(dǎo)致了投資審查工作的大量 積壓，因此某種程度上顯得投資審查更加 頻繁了。
自那時起，中美之間的對立貿(mào)易關(guān)系日益 嚴(yán)峻，因而令高科技產(chǎn)業(yè)和敏感個人數(shù)據(jù) 等領(lǐng)域的交易充滿了更大的不確定性。
然 而，應(yīng)當(dāng)注意的是，CFIUS的策略依然未 變。
2018年，至少有14宗投資的主要歸 咎于引起了CFIUS的注意，其中大多數(shù)發(fā)生 在上半年（也就是在引入FIRRMA之前）， Rod Hunter 合伙人，貝克·麥堅時 14下半年取消的投資筆數(shù)較少，因為公 司避開了問題多發(fā)的產(chǎn)業(yè)和交易。
可以合理地認(rèn)為，是CFIUS審查阻攔了其他 投資方投標(biāo)美國資產(chǎn)的腳步。
2018年11月，F(xiàn)IRRMA試行計劃啟動生效，針 對關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)業(yè)務(wù)的投資，實施FIRRMA 的強(qiáng)制申報制度（必須經(jīng)過事先批準(zhǔn)）。
這些新申報制度會配合處以可能達(dá)到投資 本身價值的罰金，因此，買賣雙方會嚴(yán)密 審查外商投資交易。
實施問題 今起直至2020年3月的過渡期內(nèi)，F(xiàn)IRRMA 將實施眾多影響深遠(yuǎn)的變革。
CFIUS將對涉及關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施和敏感個人數(shù) 據(jù)的交易應(yīng)用這套監(jiān)管制度。
同時，行政構(gòu)將起草一份“新興基礎(chǔ)技 術(shù)”列表，這些技術(shù)須符合申報要求，而 且在與進(jìn)行技術(shù)共享時受到出口管制 許可的監(jiān)管。
這份涵蓋范圍深廣的技術(shù)列表囊括了人工智 能或生物技術(shù)等整個領(lǐng)域，因而更多外商投 資必須進(jìn)行申報。
但相反的是，更具針對性 的法案解釋會縮窄FIRRMA的涵蓋范圍。
展望未來 FIRRMA造成了投資方在短期內(nèi)的不確 定性，但它有潛力為未來的中美投資關(guān)系 奠定更堅實的基礎(chǔ)。
籠統(tǒng)而言，這項法案在開放外資與保護(hù)美 國安全利益之間，達(dá)到了合理的平衡。
事 實上，在中美兩國之間的戰(zhàn)略競爭日益激 化的當(dāng)下，穩(wěn)健的CFIUS制度不可或缺，它 讓美國敞開了對非敏感領(lǐng)域投資的大 門。
在美國啟用新投資制度的過程中，F(xiàn)IRRMA 的有限（和透明）實施有助于消除不確定 性，從而在美國許可開放投資的市場領(lǐng)域 賦予企業(yè)繼續(xù)交易的信心。
初步影響 FIRRMA要求外企資金和其他少數(shù)股權(quán)投資 遵守CFIUS管轄下的特定標(biāo)準(zhǔn)。
它主要關(guān)注 關(guān)鍵技術(shù)和基礎(chǔ)設(shè)施，以及持有美國公民 敏感數(shù)據(jù)的各大美國企業(yè)。
歐洲投資監(jiān)管環(huán)境的發(fā)展變化，會對投資方產(chǎn)生 哪些長期影響？ 背景 迄今為止，針對外商投資歐洲的監(jiān)管介入 一直寥寥無幾。
2018年之前，尚無以國家安全為由直 接阻止收購行為的先例。
但現(xiàn)在，局面已發(fā)生了變化。
歐洲仍對投資持開放態(tài)度，但近期態(tài) 勢顯示，投資在整個歐洲大陸都面臨 著更嚴(yán)格的審查。
國家動向 歐洲國家正在不斷升級投資審查制度，并 且提升交易監(jiān)管的能力。
去年，法國擴(kuò)增了須進(jìn)行投資審查的市場 的名單。
德國降低了投資門檻，卻啟動了 針對敏感產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的審查。
英國等其 他國家也展開了升級審查制的流程。
同時，匈牙利等國家也首次制定了投資審 查制度。
現(xiàn)在，非歐盟投資方必須先獲取 批準(zhǔn)，才能在匈牙利收購認(rèn)為事 關(guān)國家安全的資產(chǎn)。
包括荷蘭和丹麥在內(nèi)的其他國家，也正在 爭論是否采取類似舉措。
此外，歐洲各國還正在進(jìn)一步制定更 具決定性的產(chǎn)業(yè)政策，并采取直接行動。
法德等主要經(jīng)濟(jì)體已宣布有意向拓展產(chǎn)業(yè) 政策工具，保護(hù)敏感技術(shù)。
而且，各國還更加希望通過其他渠道 來阻攔外企收購。
例如，德國通過一家政 策性銀行收購了公共事業(yè)公司50Hertz的一 份股權(quán)，從而有效制止了國家電網(wǎng)公 司的收購。
泛歐洲框架 歐盟制定了一個新框架，來協(xié)調(diào)外商投資 的篩查工作，防范安全風(fēng)險。
該框架促進(jìn)了成員國家之間對外商投資的 信息共享，有利于融匯各國的投資審查 制。
新框架于2018年11月引入，其規(guī)定要求成員 國家匯報外商投資情況；并允許成員國家 向彼此索取特定交易的信息。
但在該框架下，歐盟無權(quán)禁止投資。
相 反，框架制定了指導(dǎo)方針，引導(dǎo)國家制度 確定應(yīng)針對哪些產(chǎn)業(yè)和投資項目進(jìn)行審 查。
框架中列出的市場領(lǐng)域有：人工智能、 器人和半導(dǎo)體；所針對的投資包括涉及國 有或產(chǎn)業(yè)政策扶持的項目。
該歐盟框架并不等同于非常嚴(yán)格的審查制 度，但它的引入?yún)s有可能迫使各個歐洲國 家的審查制趨于嚴(yán)苛。
初步影響 在步向更嚴(yán)格的企業(yè)境外直接投資審 查的進(jìn)程中，歐洲可能還處在起步階段， 但有些效果已然顯現(xiàn)。
去年，至少有七宗與的交易由于監(jiān)管 干預(yù)而受阻。
其中一個知名案例是：煙臺 臺海集團(tuán)對德國Leifeld metal Spinning的收 購提案。
其他交易由于監(jiān)管措施而延后，比如 三峽集團(tuán)對葡萄牙公共事業(yè)公司EDP的收 購 1、 外匯登記，odi登記是什么，需要多長時間，代辦貴嗎 2、 有很多成功案例，37號文登記全套代辦可以嗎 3、 我們16年就開始做了,稅務(wù)問題托管，后續(xù)的維護(hù)成本，金額多少合適,證書辦理背景 關(guān)于境內(nèi)企業(yè)對外投資，必須滿足哪些條件，給出回復(fù)如下: 1、對外投資，其境內(nèi)企業(yè)必須成立滿一年; 2、個人37號文,返程投資備案的款項不能大于境內(nèi)企業(yè)注冊資本; 3、境外設(shè)立的企業(yè)，必須與境內(nèi)企業(yè)的行業(yè)有關(guān)聯(lián); 4、對外設(shè)立構(gòu)成立后，從第2年起，每年的6月30日前，必須向外匯管理局提交年檢報告; 5、境內(nèi)企業(yè)對外投資，必須前往企業(yè)所在地的商務(wù)部對外合作處，辦理投資備案證書;接著又到市商務(wù)部及發(fā)改委咨詢了辦理個人37號文,返程投資備案備案證書的流程及細(xì)節(jié)終協(xié)助該公司拿下了商務(wù)部發(fā)改委的兩個對外投資的批文 6、在整個咨詢過程中，沒有一個部門可以統(tǒng)一詳細(xì)的解答全部流程，每個部門只負(fù)責(zé)自己的那部分環(huán)節(jié)，無論從精力還是時間來說都給企業(yè)增加了不少的負(fù)擔(dān)。
對于整個環(huán)節(jié)而言，辦理對外投資備案證書是前置的環(huán)節(jié)，特別是投資項目情況說明，是批準(zhǔn)備案項目的關(guān)鍵。
37號文登記,返程投資，外匯登記，odi登記證書 7、公司介紹我司是一家的跨境商務(wù)咨詢公司，主要從事跨境投資（ODI）設(shè)計及落地、紅籌和VIE設(shè)計及落地、返程投資設(shè)計及落地、進(jìn)出囗咨詢等方面的團(tuán)隊。
8、經(jīng)過多年在這一領(lǐng)域的深耕，我們已為上百家企業(yè)的海外投資和并購、紅籌和VIE設(shè)計的審批環(huán)節(jié)提供了咨詢方案，為眾多的企業(yè)架設(shè)起從境內(nèi)到境外，從境外到境內(nèi)的合法的資金通道。
9、我們這部分客戶中的15%是上市企業(yè)。
讓資金的進(jìn)出境合法、合規(guī)，為企業(yè)的“走出去”保駕護(hù)航，是我們的理念。
在咨詢項目中，我們往往能提供獨到觀點及真知灼見，這也是我們?yōu)榭蛻舴?wù)的過人之處。
這些真知灼見的背后，是企業(yè)每年數(shù)億美元的跨境投盜項目。
業(yè)務(wù)范圍： 1、公司構(gòu)架規(guī)劃，境司設(shè)立、跨境稅收籌劃、離岸豁免 2、ODI（企業(yè)個人37號文,返程投資備案）備案辦理 3、FDI（境外融資及返程投資個人odi備案直接投資）備案辦理 4、37號文境外融資VIE架構(gòu)搭建" 展望未來 在這種背景下，投資方將需要制定嚴(yán)謹(jǐn)?shù)?規(guī)劃，在更加具有挑戰(zhàn)性的監(jiān)管環(huán)境下殺 出重圍。
但應(yīng)當(dāng)強(qiáng)調(diào)的是，歐洲并不打算實施約束 性的投資政策。
近期的改革只不過是補救措施，這是各地 都有的慣例而已。
而且的原因在于大 部分所引入的制側(cè)重點**于國家安全 保護(hù)。
它們不涉及更寬泛的問題，例如 凈經(jīng)濟(jì)效益，而且也不審查10%以下的股 權(quán)。
因此，歐洲的投資篩查涉及范圍小于美 國，各國保留為自己制定投資審查制 度的權(quán)利。
這樣一來，許多國家都會對來 自及其他國家的企業(yè)境外直接投資秉 持開明的態(tài)度 投資方對歐洲和美國的新審查框架應(yīng)當(dāng)抱有 何種期待？ 背景 自2016年起，在境外投資的企業(yè)已對 日趨復(fù)雜的監(jiān)管格局一再妥協(xié)。
而國內(nèi)對資金外流的監(jiān)管也加大了力度， 海易融資渠道的暢通性也發(fā)生了變 化。
去年，企業(yè)在西方的投資受到的嚴(yán)加 審查造成的影響進(jìn)一步激化，尤其那些存 在潛在安全問題的領(lǐng)域存在的此類影響更 加突出。
對未來的期待 下面總結(jié)了買方與國外賣方在新監(jiān)管 現(xiàn)狀下可能面臨的變化： 1. 收購審查更加嚴(yán)格 歐洲與北監(jiān)管構(gòu)有可能更加關(guān)注涉 及國外買方的交易。
這是美國的新投資審查法案、更嚴(yán)格的歐 洲篩查制度，以及新制定的歐盟監(jiān)控框架 共同造成的后果。
因此，面向歐洲和北美這兩個地區(qū)的 企業(yè)境外直接投資將更易受到監(jiān)管關(guān)注， 而當(dāng)企業(yè)境外直接投資的目標(biāo)市場或 技術(shù)領(lǐng)域?qū)野踩嬖跐撛谟绊憰r則更 是如此。
2. 漫長的審查用時 由于各國都調(diào)整了本國的投資審查制度， 因此審查用時會更長，這一點無法避免。
例如，英國的制度改革（盡管有待生效） 提出了長達(dá)75日的新正式審查期。
與此類 似，美國的CFIUS正式提交流程從75天延長 到了最長105天。
美國的過渡期間也有積極一面，它引入了 30天加急申報流程，專用于對國家安全不 存在潛在影響的交易。
這樣是一個可以更 快、更易于通過CFIUS審查的通道。
3. 更高的信息披露要求 大西洋兩岸的各國都在尋求更多信息 披露。
潛在的國外買方預(yù)計將提供以下詳 情： ? 股東結(jié)構(gòu)和融資來源 ? 投資標(biāo)的——包括關(guān)鍵技術(shù)和客戶群 ? 收購后的資產(chǎn)整合策略 如果無法提供完整和準(zhǔn)確的信息，就會面 臨被處以大筆監(jiān)管罰金的風(fēng)險。
因此，有 效的內(nèi)部管控和合規(guī)能力是制勝關(guān)鍵。
4. 波及的市場范圍更大 在歐洲與美國，監(jiān)管構(gòu)正在拓寬傳統(tǒng)安 全相關(guān)產(chǎn)業(yè)以外的監(jiān)管市場范圍，比如航 空航天和半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)。
監(jiān)管構(gòu)對以下市場正加大關(guān)注力度： ? 具有戰(zhàn)略應(yīng)用價值的關(guān)鍵新興技術(shù) ? 敏感的個人數(shù)據(jù)和數(shù)據(jù)隱私 ? 關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施——包括公共事業(yè)、物 流、電信和其他網(wǎng)絡(luò)設(shè)施 歐洲和北美地區(qū)的目前正在努力研究 如何更準(zhǔn)確地定義這些領(lǐng)域。
因此眼下， 仍然不確定哪些交易應(yīng)接受審查。
但與上 述領(lǐng)域沾邊的任何交易都將面臨著接受審 查的風(fēng)險。
5. 對國家資助的審查更嚴(yán)格 歐盟的審查框架鼓勵歐洲國家對國有控股 投資方進(jìn)行的交易嚴(yán)加審查。
不僅是國有 企業(yè)，也包括掌握大筆國家資助的企業(yè)組 織。
同樣，目前在美國，CFIUS可以要求與國外 存在巨大經(jīng)濟(jì)利益的買方進(jìn)行強(qiáng)制申 報。
因此，我們可以預(yù)見，有股東或掌握 資助的投資方將在大西洋兩岸的各個 國家接受專門的審查。
6. 小股權(quán)也要接受審查 歐洲和美國的制度改革中降低了須接受監(jiān) 督管理的投資股權(quán)的持股比例。
例如，德國近期也降低了非歐盟投資的審 查門檻，只要在國防、技術(shù)或媒體公司內(nèi) 股權(quán)占有10%（原來25%），便要接受審 查。
在特定條件下，在美國，股權(quán)不足10%也 需要接受審查，這表示私有股權(quán)和其他金 融投資方現(xiàn)在都有可能要做CFIUS報審。
做好周全準(zhǔn)備 在動蕩變幻的局勢中，想要成為投資方， 就必須對國家利益和公共輿論了如指掌。
但在歐洲，想要掌握全局非常困難，因為 在歐洲進(jìn)行的交易可能同時牽動著多個國 家的利益。
而鑒于美國新制定的制度性 質(zhì)，美國投資環(huán)境的復(fù)雜程度并不亞于歐 洲。
時時關(guān)注相關(guān)的國內(nèi)動向，可以避免投資 方行差踏錯，付出昂貴代價。
公開透明的行為和有效的公共關(guān)系維護(hù)， 同樣也至關(guān)重要。
投資方需要明確規(guī)劃交 易的收益，并設(shè)法減少目標(biāo)國家的潛在安 全問題。
雖然投資環(huán)境挑戰(zhàn)重重，但如果買賣雙方 的準(zhǔn)備工作妥善得當(dāng)，行事謹(jǐn)慎，降低風(fēng) 險，那么交易依然可以獲得成功。
對于未 來的投資方而言，這套準(zhǔn)備工作不僅 事關(guān)信用，而且對斬獲競爭籌碼能力的提 升至關(guān)重要。